期货配资业务兰格研究：十月份钢企有望扭亏为盈

期货配资业务

股指期货配资是指投资者通过配资平台向第三方借入资金，用于放大其股指期货交易规模的一种方式。配资平台通常会提供一定比例的杠杆，例如1:5或1:10，这意味着投资者只需投入少量自有资金，即可获得数倍于自身资金的交易额度。

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　　8月份，我国钢铁行业经营景气度仍然偏弱，行业亏损面进一步扩大。据国家统计局数据显示，2024年1-8月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入52334.6亿元，同比下降4.7%；营业成本50654.8亿元，同比下降4.0%；亏损169.7亿元，同比下降215.9%。就单月来看，8月份，黑色金属冶炼和压延加工业亏损142.1亿元，较上月增亏117.6亿元。

　　8月份钢铁行业亏损面扩大的主要原因主要是气候条件仍差、需求继续下滑、成交进一步减少，钢材市场供需矛盾加剧，钢材市场价格继续下滑，而成本端跌幅相比钢价跌幅要小，使得钢企经营状况进一步恶化。

　　9月份，钢铁行业逐步走出淡季，下游需求企稳回升，钢材价格震荡反弹，原料月均价格跌幅仍偏大，使得钢企亏损状况有所收窄。

　　展望10月份，钢铁行业迎来传统“银十”需求旺季，国家存量政策继续落地生效，一揽子增量政策逐步出台，钢企经营状况能否有效改善？兰格钢铁研究中心认为10月份钢铁行业或能扭亏为盈。

　　9月份，伴随着主要原料先降后升，即期成本指数呈现底部企稳回升态势；但月均成本水平继续下移，即期库存原料测算月均成本呈现小幅下降态势，而两周、四周库存原料测算月均成本下降幅度较即期更加明显的特征。兰格钢铁研究中心监测数据显示，2024年9月份即期原料测算生铁成本指数为104.3，较上月同期下降4.9%；两周库存原料测算生铁成本指数为105.6，较上月同期下降7.5%；四周库存原料测算生铁成本指数为109.7，较上月同期下降7.1%。

图1 兰格生铁成本指数走势图

　　从周期上来看，随着9月中下旬价格反弹，市场亏损幅度逐步收窄，部分品种盈利获得修复。从均值来看，9月份，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3533元（吨价，下同），较上月下跌0.5%；其中，螺纹钢月均价格为3415元，较上月上涨2.9%；热轧卷板月均价格为3274元，较上月下跌2.8%；对比成本来看，即期、两周、四周库存原料测算月均成本下降幅度在4.9%-7.5%，成本跌幅高于钢价变化幅度，因而钢企盈利状况有所改善。

　　从三级螺纹钢来看，9月份三级螺纹钢即期原料、两周库存原料测算毛利分别为93元和68元，均由亏转盈；四周库存原料测算亏损为15元，较上月减亏280元（详见图2）。

　　而从热轧卷板来看，9月份热轧卷板即期、两周、四周库存原料测算亏损分别为201元、225元和308元，较上月分别减亏48元、121元和129元。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

　　以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，9月份四周库存原料测算品种毛利呈现逐步回升态势，月均亏损幅度明显收窄；兰格钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种月均亏损幅度在15-369元之间，较上月收窄108-280元。

图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

　　总的来说，在品种材价格企稳回升，以及原料均价仍有下跌的共同影响下，9月份即期、两周、四周库存原料测算吨钢毛利均有所改善，预计2024年9月份钢铁行业统计发布利润数据状况将比8月份单月有所好转，但单月仍有可能面临亏损。

　　10月份，从钢铁市场运行环境来看，外需环境有所改善，而内需环境也有望企稳。从国外环境来看，全球制造业PMI承压运行态势延续，中物联指数连续5个月在收缩区间运行，全球制造业PMI的进一步回落，意味着全球经济复苏动力有所不足。美联储降息带动全球降息周期加快推进，全球货币政策趋于宽松，有利于全球经济复苏，也有利于支撑大宗商品价格。

　　从国内环境来看，一揽子增量政策加力推出，稳增长政策预期增强，有效提振市场信心。随着各项政策的不断落实生效，将带动后期国内经济延续向好回升态势。

　　从需求端来看，8、9月份地方专项债券发行节奏明显加快。10月份国内钢材市场仍处于旺季，在各项政策加持下，工程项目资金逐步到位，建设施工进度有望加快，带动建筑钢材需求释放或保持回升态势。制造业方面，景气度在收缩区间回升，生产指数回升至扩张区间，新订单指数在收缩区间回升，制造业用钢需求有望企稳回升。

　　从供给端来看，随着9月底钢价大幅拉升，钢铁企业盈利获得修复，钢企复产有所增加，预计9月份国内钢铁产量将呈现环比小幅回升的态势。据兰格钢铁研究中心估算，9月份全国粗钢日产或将回升至260万吨左右的水平。10月份需谨防产量继续回升加大市场供给压力。

　　从成本端来看，9月份以来，原料价格先降后升。据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月9日，铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为780元，较8月底上涨35元。焦炭方面，焦炭第五轮提涨落地，唐山地区二级冶金焦价格为1750元，较8月底上涨200元。废钢方面，唐山地区重废价格为2240元，较8月底上涨50元。原料价格逐步回升，使得钢铁生产成本呈现逐步回升态势。

　　从市场走势来看，目前宏观政策方面仍在不断加强落地，10月份下游需求释放有望回升，钢铁产量将低位回升，成本支撑韧性再现，兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2024年10月份国内钢铁市场将呈现震荡上涨运行态势。

　　从钢企盈利来看，在10月份钢铁市场震荡上涨态势带动下，兰格钢铁研究中心预计10月份钢企或有望扭亏为盈。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）

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